分析性能表

披露文件包括管理期货投资的业绩摘要。了解如何解读这些摘要提供的不同信息。

收到商品交易顾问 (CTA) 披露文件后，投资者通常做的第一件事就是查看文件“过往业绩”部分中的业绩表。这是 CTA 列出该计划的月回报率和年度总回报的地方。

性能表提供了丰富的数据（表 1）；有些信息很容易理解，但大部分都需要通过额外的计算来按摩。值得庆幸的是，有许多 CTA 数据库可以为投资者执行计算。

最重要的计算之一也是最容易掌握的：最大回撤，即程序从最高净资产值到最低值的损失百分比。我们的示例程序（表 1 中以红色突出显示）的最大回撤为 11.79%，发生在 2004 年 4 月至 2005 年 2 月之间。图 1 标记了增值月度指数 (VAMI) 图表上的这一回撤，该图表显示了该计划在假设初始投资为 1,000 美元。（该计划在 2009 年 4 月至 2010 年 1 月期间也有 11.04% 的回撤。）虽然最大回撤并不能保证基金永远不会遭受更大的损失，但它很好地表明了投资者应该预期的潜在损失。

大多数 CTA 披露文件中缺少的一个重要数字是最大回撤的相应衡量标准，称为恢复时间：该计划需要多长时间才能挽回损失。例如，我们的示例程序需要 9 个月（在表 1 中以绿色突出显示）从最大回撤中恢复。

风险措施

CTA 绩效的另一个重要因素是 CTA 计划为获得回报而承担的风险量。衡量风险回报率的方法有很多种，同样，它有助于使用数据库，例如 IASG.com 上的数据库。

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照片由 Derek Thomson on Unsplash