I是时候考虑经济衰退即将到来的可能性了。虽然似乎很少有人在谈论它，但迹象似乎越来越多地指向这个方向。随着 GDP 增长加速、就业处于创纪录的低点以及股市基本保持稳定，这种混乱是有道理的。也许我是一个悲观主义者，所以在解决地平线上潜在的暴风云之前，我会先看看正数。 

在 COVID 引发的封锁以及全球疫苗的批准之后，美国经济重新开放，导致 2021 年强劲增长近 5%，是几十年来最快的增长。失业率仅为 3.6%，低于通常与充分就业相关的 5%。劳动力市场吃紧导致 2021 年工资增长 4.4%，因为有报道称雇佣工人仍然是许多雇主面临的问题。仅去年一年，房价就上涨了 25%。消费者支出是推动经济的很大一部分，因此这种额外的收入对经济是积极的。

像许多事情一样，工资增长是一把双刃剑。最终，成本会转嫁给最终客户。我们认为这是自 1982 年 1 月以来的最高通胀水平，即 7.9%。即使在俄罗斯入侵乌克兰之前，能源成本仍然是这里的一个重要驱动因素。这恰逢耐用品刺激支出引发的供应链危机。我们看到有迹象表明，允许投资者节省更多资金的大流行支持正在耗尽。2 月份美国的信用卡债务增加了 418 亿美元，高于 1 月份的 89 亿美元，而且似乎还在加速。这表明，虽然工资增长强劲，但跟不上通胀。货币供应量的增加也与这些信号相吻合。下图显示了 2020 年持续的显着增长。 

Recession chart

除了经济衰退之外，收益率曲线最近倒挂了。正常的收益率曲线是向上倾斜的，这意味着长期利率高于当前利率。这是有道理的，因为未来是不可预测的，而且更长的期限会带来额外的风险。在这种情况下，2 年利率低于 10 年利率，这通常预示着经济衰退。利率继续成为热门话题，因为美联储希望加速缩减其资产负债表并在加息时变得更加激进。我们在上一篇文章“美联储泡菜”中讨论了他们必须达到的平衡。” 那里讨论的困境随着俄罗斯的入侵而继续，这进一步推高了能源、食品和金属价格。达拉斯联储的研究人员称，美联储警告称，“人们越来越担心美国房价再次脱离基本面”。我们已经在最近的记忆中看到了这种情况。会出什么问题？

随着美国中期选举的临近，预计领导人会尝试“做点什么”来阻止潮流。但不幸的是，在选举结束之前，历史并不站在他们这一边。下图显示了市场在中期选举年 (MTE) 的通常回报情况，并且在 2022 年第一季度之后，我们似乎步入正轨。 

Midterm elections chart

政客们最好什么都不做。在过去的两年里，我们听说COVID会很快消失，疫苗会阻止传播，俄罗斯不太可能入侵乌克兰，通货膨胀是暂时的。同一批人现在说，未来看起来会更好。我希望我是错的，但与此同时，如果我是对的，我正在寻找可以做得很好的选项。幸运的是，我们网站上的许多程序表明，在 3 月份有可观的回报，这是可能的。 

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参考：

戴夫·霍弗勒( Dave Hoefler on Unsplash