我最喜欢的许多交易员都专注于谷物市场。毕竟，我们都需要食物，因此与许多市场相比，需求缺乏弹性，因此与大多数商品相比，对金融市场状况的敏感度较低。直到最近，当我们意识到我们的食物供应可能不像以前希望的那样安全时，我们才需要考虑它的来源。2021 年，仅乌克兰就为世界生产了 6% 的食物卡路里（80 MMT 谷物）。据估计，由于与生产世界 17% 小麦的俄罗斯的战争，今年这一数字可能会下降一半。也许现在比以往任何时候都更重要的是要了解是什么推动了这些价格以及我们如何在日常生活中使用谷物。
虽然有许多不同类型的作物，但我将主要关注玉米、小麦和大豆及其用途。用于燃料和动物饲料的谷物数量总是最让我惊讶。39% 的玉米和 74% 的大豆专门用于牲畜饲料，近三分之一的玉米用于生产乙醇和其他燃料。小麦有不同的品种，但主要用于烘焙食品。
与所有大宗商品一样，供需推动粮食价格。下图显示了世界各地蛋白质来源的细分。这张图表上有几项让我印象深刻。一是美国消耗的蛋白质最多（不足为奇），二是中国消耗了大量的植物蛋白。中国消费的豆油和大豆是所有国家中最多的。因此，上海和其他大城市的封锁造成了影响美国、巴西和其他出口国农民的需求破坏。然而，即使在 COVID 爆发期间，中国的肉类消费量随着他们的生活水平继续增长。世界各地的政府政策推动了需求，并且他们继续关注减少二氧化碳和使用化石燃料。据估计，仅来自牲畜的排放量就占全球排放总量的 8-18%，这与汽车尾气的排放量相似。强制使用乙醇和其他生物燃料对需求的贡献很大，正如我们所说的那样，它被提议作为降低汽油价格的解决方案。尽管电动汽车在增长，但在这一点上，能源替代品往往较差，而且在强制停产之外，使用是一致的。
农业贸易商将大部分时间都花在了等式的供应方面。虽然需求可以相当可预测，但供应驱动因素每年都会发生巨大变化。 Four Seasons Commodities 的玛琳达·戈德史密斯（Malinda Goldsmith）这样的经理将大量时间花在了天气和种植面积等基本投入上。虽然干旱显然会对产量产生负面影响，但降雨过多或降雨过少以及其中任何一个发生的时间都会阻止农作物进入或离开地面。特定的温度范围也为生长提供了最佳或次优条件。数百万英亩的微小变化会产生重大影响。
新的 Geneva Agricultural Relative Value Program 当然包含了基本原理，但专门用于了解谷物的位置以及哪里存在过剩或短缺。乌克兰的情况提供了一个顶级生产商突然无法轻松移动收成的绝佳例子。随着运输成本的增加，这会产生连锁反应，通常从他们那里获得粮食的国家被迫从其他国家购买，最终供应减少。他的相对价值策略试图在短缺的情况下做多合约，在供应充足的情况下做空合约。到目前为止，他在这方面做得非常好。
我们总是可以指望世界在发生变化。有时，像 COVID 这样的事件会迅速影响我们所有人。欧洲目前的局势也将影响到我们所有人，供应链混乱，能源和谷物生产不断变化，以及一场防止潜在的毁灭性粮食短缺的竞赛。与此同时，随着中央银行调整政策，改变我们在商店支付的费用，货币价值大幅波动。在经历了几个平静的生长季节和近乎完美的天气之后，风暴终于来了。也许谷物贸易商可以成为您投资组合的保护伞？
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