Category: 顾问评论

在 2022 年的大部分时间里，不确定性和波动性的主题并没有在 7 月离开我们。一些根本原因，如乌克兰战争，已经存在了好几个月，但新的风险和意想不到的事态发展影响了本月的农产品市场。

2H21 全球原油平衡一直偏紧，但自那时以来全球一直处于中性至疲软状态。经合组织国家和非经合组织国家之间的巨大差异已经很明显了。简而言之，直到最近，经合组织一直在迅速提取石油库存，而非经合组织国家，尤其是中国，一直在增加库存，使其处于非常健康的水平。

6 月的最后一个工作日总是带来美国农业部 6 月 1 日的库存报告和种植面积的更新估计。这两个报告的结合，一个旧作物和一个新作物，使其成为一年中最重要的农业报告日。

我们距离俄罗斯入侵乌克兰已经三个多月了。然而，黑海的事态发展以及各国对这些事态发展的反应每天继续主导着我们的市场。乌克兰太阳种子和太阳油的损失促使印度尼西亚禁止棕榈出口。

Cayler Capital 在我们 3 月份的重磅表现之后略有回落，4 月份的业绩为-5.53%（过去的表现并不代表未来的结果）。主要损失来自多头石油头寸。我们暂时在石油方向上回到了观望，但仍然相信我们会在年底前测试高点。

粮食安全和国内通胀迅速成为世界上几乎每个国家最关心的问题。乌克兰小麦出口的损失导致几个较小的国家限制出口，并鼓励几个进口国增加库存。乌克兰葵花籽和阳光油出口的损失促使印度尼西亚停止了棕榈出口，这导致了世界植物油价格的爆炸式增长。周五，5 月豆油期货交易价格为 91.4 美分/磅，为历史最高价，比 2008 年的最高纪录高出 20 美分/磅。

NLCP 宏观经济模型本月从 8.16 小幅上升至 8.32。这有点令人惊讶。随着我们进入夏季，美联储试图让经济放缓，我们预计它将继续“缓慢”走弱。每天都有很多关于收益率曲线反转的讨论。这是我们模型中的输入之一。但是，它在短期内是没有用的。

鲍威尔是否希望股市下跌?

似乎是这样。美联储前主席伯南克花了十年时间通过量化宽松 (QE) 推行积极追求“财富效应”的政策，希望股市上涨能够释放经济中的额外支出。它并没有真正起作用，只会加剧贫富差距。在大流行期间，政府的预算井喷，才在广泛的社会范围内产生了真正的消费冲动。这笔支出助长了通胀，威胁到 11 月民主党民意调查的灾难。

评论由 Third Street AG Investments 的 Chad Burlet 提供 从商品的角度来看，三月像狮子一样进来，又像狮子一样出去。 本月初，市场试图把握俄罗斯入侵乌克兰的影响。 本月底，它试图为美国农业部的种植意向报告定价，该报告显示美国农民从饲料谷物转向油籽的转变超出预期。 This month May Wheat futures had a record trading range of $4.31-¼, 46% of its February closing price. Despite that wild ride, it was corn, not wheat, that was the strongest performer in the agricultural sector. December Corn futures set new contract highs […]

我经常想起芝加哥联储主席查理埃文斯在金融危机后不久的一次社交活动上发表的随口评论。他说，政策制定者不知道在金融危机后采取非常措施后会发生什么。